BKEX研究院年度总结及未来投资策略（六）：FGI数据和总结

牛市之前，需要经历筹码的充分换手，充足的廉价筹码是主力有意愿拉升的基础，主力因为有充足的资金和明确的计划，在收集筹码的阶段不会太在意短期成本高低，但散户不然，如果手上的筹码出现套牢，很容易在恐慌中把筹码交出去，所以恐慌情绪会加速廉价筹码的换手，自然也就加速了行情的阶段转换。

主力筹码收集了多少，我们很难量化，但市场情绪可以通过FGI（恐慌&贪婪指数）来判断，当FGI低于20时，市场处于极度恐慌，大于80时，处于极度贪婪。

结合历史数据，从FGI（黄色）和BTC价格（蓝色）数据的对比来看，当FGI持续处于绝对低位（绝对值20以下，图中坐标-0.8至-1），市场容易见到重要底部，而且不管是19年年初，还是20年312之后，甚至牛市中的519之后，都是FGI数据变成极度恐慌之后出现阶段最低位，之后不久就开启了明显的上涨行情。

（BTC和FGI对比）

换成ETH，也会得出类似的结论，在暴跌结束的阶段性低位，大级别的上涨出现之前，FGI总是处于极度恐慌，价格的数据与前文的逻辑一致。

（ETH和FGI对比）

而最近的行情有些不同，FGI的极度恐慌出现在5-7月的下跌当中，并且连续两个月处于绝对恐慌，为历史首次，但这里只有ETH，BNB等品种出现了熊市以来的最低位，BTC和加密市场的总市值，都在随后FTX暴雷引发的下跌中刷新了新低，但FGI在这个过程中，没有再跌穿20。

虽然，刻舟求剑似的去认为历史总会重复是不可取的，但这同样也是个警示，或许在2023年小牛市到来之前，还会有一次真正可以带来绝望的下跌。

总结：

结合经济基本面和通胀问题，以及对后续加息政策的分析，我们可以看到，经济本身并没有大问题，衰退很难出现，后续伴随美联储退出加息和开启降息，新一轮的牛市行情就会正式展开了。

结合链上和舆情数据分析，我们可以得出，像BTC，ETH等价值代币，即便当前价格已经比前些年高了不少，但应用场景和参与者的数量也同样多于之前，整个加密市场还在上升趋势当中，且增量潜力依然很大。

那么，在目前已经大跌一年，熊市进入末期，泡沫已经被挤空，甚至11月10日还出现过全市场超跌的阶段，市场的投资价值已经比较明显了。

只不过，投资价值高只是长线的预期，短期行情怎么走，依然是很难判断的，比如我们并未在BTC上看到像上一轮牛市启动之前的主力吸筹动作，FGI指数上的规律也不符合历史中见大底的情况，潜在的风险不能忽略，需要有合理的风控手段进行防范，例如，打算直接入手做长线，就要把杠杆降低到足以承受大跌冲击的程度等。

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