3.杠杆ETF的价格机制

杠杆ETF本质是通过固定杠杆的收益来确保ETF持有者享有标的资产每⽇收益的⼀个固定⽬标倍数。此固定杠杆产品由平台或平台认可的管理人进行管理。平台实时公布产品净值，以保持高度透明性。

理论上讲，净值就是ETF份额在⼆级市场的公允交易价格。但由于市场情绪的波动，可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格（产品净值）的情况，从而导致⼀定的溢价。

当溢价存在时，将出现套利机会，⼆级市场的套利者可通过套利操作逐步消除溢价，确保代币交易价格紧跟公允价格。对普通用户来说，应该注意自己的下单价格不要和净值有太大偏离，不然会遭受较大的损失。同时当净值价格低于一定阈值（初期为0.1U）时，平台会对该品种进行合并操作（将净值价格变为合并前10倍，但是相应的数量也会变为合并前的1/10，用户总资产不会受任何影响）以提高价格变化灵敏度，优化交易体验。

净值的计算

以一天为一个时间周期(UTC+8 00:00:00 至次日 UTC+8 00:00:00)，第 k 周期期末时刻记为tk，k=0,1,2,...，其中t0 =0。设单位基金初始净值为100USDT， 即是，S(0) = 100 USDT。

S(0)：基金初值;
• S(t)：基金在 t 时刻的净值，t ≥ 0；
• P(0)：标的资产在初始时刻的价格；
• P(t)：标的资产在 t 时刻的价格；
• M：目标杠杆倍数，可取 2、3、−1、−2、−3。

基金和标的资产在第 k 期的收益率分别为

固定杠杆基金目标是使得其每一个时间周期的收益率为标的资产收益率的 M 倍，即是

Rs(k)=M×Rp(k), k=1，2，....

基金在第 k 周期内的时刻 v 的净值通过以下公式计算：

固定杠杆产品本质上是⼀个主动管理产品，使其在每⼀个周期的回报率锚定对应标的资产回报率的M倍。随着标的资产的价格变化，每周期期初的仓位必须做出调整，才能确保这⼀⽬标能实现。仓位调整主要根据每周期期初的净值适当调整仓位，使得本周期的风险敞口锚定对应标的资产风险敞口的M倍。如果当期起初的净值为S(tk)，期初设定的敞口则为M * S(tk) 的等量USDT 仓位。

声明：

杠杆ETF为新兴金融衍生品，以上内容不构成投资建议，请注意风险控制。

杠杆ETF大大减少了强平清算的风险，但在极端行情下会存在趋近于归零及清算的风险，请您注意净值与价格的差异，避免蒙受损失。